珠海生物医药产业产值超140亿元

日期:2013-05-15 来源:中国医药联盟
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18届招商代理沙龙会.武汉.4.24【培训】语音课堂:医药销售攻心术     此次我们对中国医改路径做了探索性描述(详见中国医改路径图)以把握医改长期方向和解读短期政策波动。在全民医保和医疗资源下沉初步建设完成之后医改正朝着破除“以药养医”机制建立医疗行为约束机制、医生绩效考核机制、药价形成和调整机制三项缓解看病贵的路径前进虽然短期一些探索偏激也遭遇困难但改革方向是明确的。就13
2013第四届中国国际生物科技展-医疗器械

    此次我们对中国医改路径做了探索性描述(详见中国医改路径图),以把握医改长期方向和解读短期政策波动。在全民医保和医疗资源下沉初步建设完成之后,医改正朝着破除“以药养医”机制,建立医疗行为约束机制、医生绩效考核机制、药价形成和调整机制三项缓解看病贵的路径前进,虽然短期一些探索偏激,也遭遇困难,但改革方向是明确的。就13年下半年而言,影响板块表现的政策仍集中在药价机制探索方面,即发改委对中成药和基药调价、各地基药和非基药招标,二次议价争论等。总体上我们认为,新版GMP、GSP、药审等行业政策利于龙头企业发展,医改长期政策也利于强者恒强,但短期政策扰动仍需要观察和重视!医药经济开局良好,3-4月或遇短期抑制。13年1~2月医药工业收入增长22.70%,较12年增速(19.79%)高1.51个百分点;利润增速24.35%,较12年增速(19.84%)高4.51个百分点。利润增速>收入增速,好于我们的预期。但2月份受国家税务总局《关于认真做好2013年打击发票违法犯罪活动的通知》影响,迅速开展对药品流通发票合规审查,引发3月份商业公司谨慎进货和压缩库存,从而影响了一些医药商业上市公司的一季报增长,预计对行业1~3月增速同样可能造成一定影响。我们判断该影响是短期因素,有望逐月恢复。

    上司公司业绩整体表现良好,分化明显。重点跟踪的医药工业企业普遍增势良好,如天士力、白药、广药、同仁堂、中恒、昆药、华东、人福、益佰、华兰、红日、凯宝、丽珠等,少部分企业受近期发改委降价影响Q1增速略缓,如恒瑞的肿瘤产品线,华东的免疫抑制剂线。商业公司Q1增速受查处发票的影响普遍放缓。

    板块估值压力如影随形,个股估值面临分化。4月医药指数如期出现调整,单月下跌3.73%,但1~4月医药指数累计上涨仍达18.40%。当前板块13PE为25.11X(整体法),列所有行业前列,与板块历史比较仍处相对低位,但相对全部A股溢价148%处于高位,并已经反映了医药行业 13年成长预期,未来个股估值将分化。

    5月投资策略:强者恒强,业绩和估值趋势决定左右。医药行业 十二五发展规划、新版基药目录等偏利好政策已发布,关注进入实操阶段的短期政策波动和风险;估值普遍面临压力下,个股走势将视业绩趋势而分化。建议聚焦成长路径清晰、处于快速发展阶段、动态估值能与持续成长率相匹配的优质股,以时间换空间。

    5月投资组合建议:天士力、广州药业、云南白药、中恒集团、双鹭药业、和佳股份、华润三九正文已结束,您可以按alt+4进行评论

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